刚刚写完这篇文章，花了很大的精力，围绕了一个核心概念：Onchain Finance。 正好昨晚，美国刚刚通过了股票代币化合规的提议，借此聊一聊 Onchain Finance 的概念。 第一，Onchain Finance 与我们狭义上的 RWA 其实有不同——Onchain Finance 基于 RWA 众多的北美路线，但又超越了纯粹 RWA 的范畴，更加强调 Web3 世界对传统金融的带动作用，其中凝聚了美国政府通过 Crypto 将美元资产进行世界分发的终极目的。 第二，Onchain Finance 的分发可以分为资产端和资金端。Robinhood 从资产端（C端）切入，把股票代币做成可以被 DEX、借贷等协议直接调用的金融组件；Circle 从资金端（B端）切入，用 USDC 和 Arc 搭建链上结算基础设施。 第三，其中比较值得关注的变化，是股票代币第一次被赋予了股票衍生品的属性，开始具备可组合性成为链上的金融组件；Meme 币也开始承担流量和流动性入口的功能，甚至形成 Meme 币 → 股票代币 → 正股的联动。 第四，基于此，币股 DAT 公司出现两种路径的分化。 第一类——对冲基金运作：像 MicroStrategy 一样，能够影响某类主流资产之后进行高抛低吸。 第二类——交易所系统的出资平台：像 BNC 一样，在币安系统里通过 Meme 币实现币股联动。@cz_binance ——这正好精准对应了近日 BNC 股票的暴涨。（其他几家也跟上啊@star_okx @GracyBitget @benbybit） 第五，受益于这类趋势，公链成为机构的重要基础设施，成为为机构造血输血、进行资产运作的核心底层，并由此可以盘活整个社区经济，带来真正意义上的 Web3 与 Web2 的融合。（疯狂利好X layer @XLayerOfficial，@EudemoniaCC 加油）

写了一篇文章，研究算力作为交易资产。 这条产业链目前呈现的是分工而非成熟：场外远期和链上大宗交易接住交易所审批空档期的风险管理需求，预测市场用高频小额交易探出价格水平,交易所期货把这个价格标准化为标准合约。三层各自成立,但仍在等待监管审批、流动性积累和标准统一。中美在 GPU 租赁小时与 Token 计价上的路线分岔,也说明这套体系的设计标准尚未定型,谁会成为主流现在下判断为时尚早。 算力美元是这条产业链再往前一步的延伸:算力若真成为大宗商品,谁掌握其结算货币,谁就可能复制石油美元的地位。但目前它更准确的位置,是一篇智库评论文章里的政策倡议,连基本的强绑定条款都还未建立。电信设备泡沫提供了一个参照:一个新叙事从提出到被市场验证,中间往往有一轮完整的周期——需求是否兑现、杠杆是否可控、监管是否跟上,缺一不可。 算力美元目前仍处在故事阶段,离这个周期的终点还有相当距离。可以确定的是,算力正在变成一种资产;但它会成为谁的资产、用谁的货币定价、由谁的市场说了算,仍是一组开放问题。 还希望大家多多批评指导！[抱拳]