増収増益の決算を見て「良い会社」と判断する投資家、経営者、結構多いです。正直これ、半分しか見てないと思っています。 売上も利益も伸びてる。でもそれ、営業キャッシュフローが伴ってますか。ここを見ずに損益計算書の数字だけで評価するのは危ないです。 増収増益なのに営業CFがマイナス、という会社は実在します。 売掛金の回収が遅れてる、在庫が積み上がってる、このパターンです。 PL上は儲かってるのに、現金は出ていく一方。銀行員として決算書を見る時、私が一番先に見るのはここです。利益の質、つまり利益がちゃんと現金化されてるかどうか。 例えば年商10億の会社が増収で売掛金残高が1億増えたとします。これは利益が出てても1億円分の現金が会社の外に出たまま戻ってきてない状態です。この穴を借入で埋める会社は多いですが、借入は資金繰りを一時的に支えるだけで、稼ぐ力そのものを強くするわけじゃありません。 ガバナンスがちゃんとしてる会社は、ここの乖離を経営陣自身が把握して開示します。逆に増収増益だけアピールしてCFに触れない会社は、正直警戒した方がいいです。 数字が伸びてることより、その数字がちゃんと現金になってるかを見た方がいいです。