쩐생쩐사

정규장에서 구글이 하루 만에 시총 약 5,000억 달러를 날리며 12% 넘게 주저앉고 AI 소프트웨어 대장주 서비스나우가 24% 폭락한 데 이어, 장 마감 직후에는 아마존(-7%)과 인텔(-20%)마저 시간외에서 급락함. 더 기묘한 건 바로 오늘 발표된 미국의 3분기 경제성장률(GDP)이 3.4%로 시장 예상치를 훌쩍 뛰어넘었다는 점임. 미국 경제 자체는 성장하고 있는데 왜 유독 며칠전부터 AI와 기술주들만 도미노처럼 박살 나고 있을까? 오늘 새벽 줄줄이 무너진 네 기업의 성적표를 나란히 놓고 보면, 지금 AI 판이 어디서부터 삐걱대고 있는지 한눈에 보임. 1. 클라우드 5년 만에 최대 호황 찍은 아마존·구글이 두들겨 맞은 이유: "손님은 미어터지는데 사장님 통장은 마이너스" - 장 마감 직후 실적을 낸 아마존만 봐도 겉으로 보이는 장사는 더할 나위 없이 잘됐음. 핵심인 클라우드(AWS) 매출이 1년 전보다 39%나 급증한 460억 달러로 약 5년 만에 가장 빠른 성장률을 찍었고, 회사 전체 영업이익도 281억 달러로 예상치를 가볍게 넘겼음. - 그런데도 주가가 시간외에서 7% 가까이 빠진 건, 전날 클라우드 매출을 2배(+103%)로 불리고도 정규장에서 시총 약 670조 원(약 5,000억 달러)이 날아간 구글(-12%)과 이유가 똑같음. - 아마존은 이번 3분기 딱 석 달 동안 AI 데이터센터 건물과 서버 장비를 사는 데만 773억 달러(약 103조 원)를 쏟아부어 1년 전(351억 달러)보다 지출이 두 배 넘게 불어났고, 그 여파로 1년 전 +148억 달러 흑자였던 최근 1년간 잉여현금흐름이 -424억 달러(약 57조 원 적자)로 뒤집혔음. - 쉽게 말해 식당에 손님은 역대급으로 줄을 서는데, 옆 땅 사서 매장 넓히고 비싼 주방 기계를 들여놓느라 정작 사장님 통장 잔고는 수십조 원 마이너스가 찍힌 셈임. 여기에 전체 매출(2,019억 달러)과 주당순이익(1.89달러)까지 시장 기대치를 살짝 밑돌자 월가가 가차 없이 매물을 던지기 시작함. 2. 인텔이 -20% 폭락하며 실토한 AI 열풍의 역설: "빅테크가 메모리 다 쓸어가니 일반 IT가 죽어나간다" - 같은 시각 시간외에서 20% 넘게 폭락한 인텔은 정반대 방향에서 터진 후유증을 보여줌. - 사실 인텔의 지난 3분기 성적(매출 165억 달러·조정 주당순이익 0.52달러) 자체는 데이터센터 부문 선전 덕분에 예상치를 웃돌았음. 주가를 무너뜨린 건 4분기 조정 주당순이익이 시장 기대치(0.43~0.44달러)의 절반 수준인 0.25달러에 그칠 거라는 암울한 전망이었음. - 립부 탄 인텔 CEO가 밝힌 원인이 꽤 서늘함. 빅테크들이 AI 서버용 메모리를 싹쓸이하는 바람에 일반 PC에 들어가는 메모리 부품값까지 폭등했고, 이 원가 부담에 눌려 PC 시장 침체가 최소 내년 상반기까지 이어질 거라고 못 박은 거임. (여기에 단기 공급 병목과 이스라엘 키르야트가트 공장의 사고로 인한 수주간 가동 차질까지 겹침.) - 어제 발표된 삼성전자 실적에서 반도체 부문은 106조 원 넘게 벌었는데 정작 스마트폰·가전(DX) 부문은 비싸진 메모리 원가를 못 버텨 8,000억 원 적자를 낸 것과 똑같은 현상이 글로벌 IT 전반에서 터지고 있는 거임. 3. AI 소프트웨어 대장주(서비스나우 -24%)의 추락이 보여주는 것: "기대치만 하늘 끝까지 올라간 시장" - 정규장에서 상장(2012년) 이후 최악의 폭락(-24% 이상)을 기록한 기업용 AI 소프트웨어 대장주 '서비스나우'는 지금 기술주 몸값이 얼마나 아슬아슬한지를 그대로 보여줌. - 분기 매출이 20% 넘게 늘었는데도, 보안업체(아미스) 인수에 따른 부채·이자 비용 탓에 조정 주당순이익(1.00달러)이 예상치(1.02달러)보다 단 2센트 모자라고 다음 분기 계약 성장률 전망치(18.5%)가 시장 눈높이(약 20%)에 살짝 못 미치자 하루 만에 주가의 4분의 1이 날아가 버림. - AI가 기업의 모든 소프트웨어를 대체해 돈을 쓸어 담을 거란 기대감으로 주가를 잔뜩 띄워놨는데, 정작 뚜껑을 열어보니 인수 비용과 이자 부담에 이익이 깎이고 성장 속도마저 둔화 조짐을 보이자 실망 매물이 한꺼번에 쏟아진 거임. 오늘 새벽 미장에서 동시에 터져 나온 이 상황들을 정리해보면 다음과 같음. - AI 인프라를 짓는 빅테크(구글·아마존)들은 클라우드 매출이 폭발해도 설비투자비를 감당 못 해 수십조 원씩 현금 적자를 내고 있고, - 부품을 사다 완제품을 팔아야 하는 쪽(인텔·PC·스마트폰 업계)은 폭등한 메모리값에 치여 마진이 반토막 나고 있으며, - 그 위에서 돈을 벌겠다던 AI 소프트웨어 기업(서비스나우)조차 높은 몸값을 증명하지 못해 무너지고 있음. 미국 경제 전체가 3.4% 깜짝 성장을 찍어도 기술주만 줄줄이 얻어맞는 건, 월가가 더 이상 'AI로 매출이 얼마나 늘었나'만 보는게 아니라 '그 돈을 쓰고도 실제 통장에 현금이 남는 장사인가'를 냉정하게 묻기 시작했기 때문임.