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밈코인 KOL 수익률의 실제 구조 1/ 밈코인 KOL 리더보드 보면 30일 수익 얼마, 승률 몇 퍼센트.. 이런 게 뜸. 그리고 대부분의 초보들은 그걸 별생각 없이 "이 사람 시장 잘 읽네"로 생각함 근데 저 수치가 실제로 어떻게 만들어 지는건지 조금만 뜯어보아도 현실을 쉽게 알게됨. 내 결론부터 말하면, 저건 alpha의 측정치가 아니라 관중 수의 측정치에 가까움. 미리 말해두면 사기라거나 조작이라는 얘기를 하려는 게 아님. 대부분 불법도 아니고 딱히 숨기지도 않음. 다만 저 수치가 만들어지는 메커니즘이 우리가 상상하는 거랑 좀 다르다는 거고.. 그래서 일반 사람들이 그들의 플레이를 따라하려고 해도 전혀 따라할 수 없다는 얘기임. 2/ 일단 밈코인은 유동성이 진짜 얇음. 시총 몇 만~몇십만 달러 구간에서는 몇 SOL만 들어와도 차트가 눈에 띄게 움직임. 그런데 유명 KOL의 지갑 주소는 이미 다 까져 있음. fomo, GMGN, Nansen, Cielo, kolexplorer 같은 tracker에 등록돼 있고 텔레그램 알림 봇 걸어둔 사람이 수백 명임. 그러면 그 사람이 매수하는 순간 몇 초 안에 수십, 수백 개 지갑이 같은 코인을 삼. 여기서 인과가 뒤집히는 거임. 그 사람이 잘 골라서 오르는 게 아니라, 그 사람이 샀기 때문에 오르는 거임. 진입하자마자 가격이 위로 밀리는 상황이 자동으로 세팅됨. 이건 실력이라기보다 그냥 포지션임. 정보의 우위가 아니라 관중있냐 없느냐에 따라 결과가 다른거임. 그리고 이 요소는 화면상으로는 구분이 안 됨. 차트 올랐고 저 사람 익절했다.. 이 사실만 남으니까. 좀 직설적으로 말하면 팔로워가 곧 exit liquidity인 거임. 3/ 그리고 몇몇 KOL은 정보를 한 번에 안 뿌림. (각 KOL들이 어떻게 운영하는지 알 수 없으나, 일부 이렇게 운영하는 KOL이 있어서 이 부분도 알고 있어야 함.) 유료 프리미엄 그룹 → 무료 텔레그램 채널 → 공개 트윗 이 계단 사이에 시차가 있고 그 시차가 곧 가격 차이임. 위 계층이 아래 계층한테 넘기는 구조인 거임. 그리고 제일 위에는.. 콜 하기 전부터 이미 물량 들고 있던 사람이 있음. 4/ 여기서 은근히 중요한데 잘 안 나오는 얘기가 하나 있음. KOL 상당수가 GMGN, Photon, Axiom, BullX 같은 거래 봇의 referral 링크를 씀. 팔로워가 그 링크로 가입해서 거래할 때마다 수수료 일부가 KOL한테 감. 팔로워가 이기든 지든 상관없이 거래량에 비례해서 나옴. 여기에 프로젝트 스폰서, 유료 그룹 구독료, 런칭 배분까지 붙음. 그럼 이 사람들의 소득 구조는 이렇게 되는 거임. 트레이딩 PnL + referral + 스폰서 + 구독료 + 배분 근데 리더보드에는 PnL만 뜨는거임. 이게 왜 중요하냐면, risk 감수 성향이 아예 달라지기 때문임. 트레이딩이 유일한 수입인 사람이랑, 트레이딩이 사실상 마케팅 비용인 사람은 같은 자리에서 같은 판단을 안 함. 후자는 훨씬 세게 갈 수 있음. 그리고 그 세게 가는 매매가 화면에서는 담대함이나 확신처럼 보이는 거임. 5/ 그리고 이들은 지갑을 여러 개 씀. tracker에 올라가는 건 본인이 등록했거나 노출을 허용한 지갑임. 잃은 지갑을 굳이 등록할 이유가 없음. 그래서 리더보드는.. 사실상 본인한테 편집권이 있는 성적표라고 봄. 6/ 여기까지 오면 구조가 대충 보임. PnL이 좋아 보임 → 팔로워 늘어남 → 추종 매수 물량 커짐 → 진입 후 상승폭 커짐 → PnL 더 좋아짐 이건 alpha가 아니라 네트워크 효과임. 규모 자체가 성과를 만들어내는 구조라서 규모가 커질수록 실력처럼 보임. 그리고 루프는 반대로도 돎. 관심이 식으면 같은 사람이 같은 방식으로 매매해도 성과가 안 나옴. 실력이 갑자기 사라진 게 아니라 뒤에 있던 사람들이 사라진 거임. 과거에 수익 인증 따박따박 잘 하던 분이 이번 시즌에는 조용한 이유? 거의 다 이거임.. 7/ 마지막으로 콘텐츠 편향인데, 이긴 트레이드만 스샷 올라간다는 건 뭐 다들 아는 얘기고.. 더 미묘한 게 하나 있음. 세션 중간에 +300% 찍힌 화면은 스샷이 되는데, 세션 끝나고 정산한 숫자는 스샷이 안 됨. 올릴 유인이 없으니까. 그래서 우리가 밈코인 수익률에 대해 갖고 있는 감각은 애초에 결과가 아니라 과정의 최고점으로 만들어져 있는 거임. 이건 아무도 거짓말을 안 해도 자동으로 발생하는 왜곡임. 8/ 무튼, 결론적으로 우리에게 질문이 하나 남아야함. 그들의 전략을 내가 복제 가능한가. 아님. 위에서 얘기한 것들 중에 개인이 가져갈 수 있는 게 하나도 없음. 지갑을 팔로우 당하는 것도, 시차 계단 맨 위에 있는 것도, referral 수익도, 여러 지갑 중에 좋은 걸 골라 보여주는 것도.. 전부 이미 관중을 확보한 사람만 쓸 수 있는 거임. 그래서 KOL 콜 따라 샀는데 물리는 걸 두고 "내가 느려서"라고 생각하면 틀린거임. 빨리 들어가면 해결되는 문제가 아님. 그 사람 수익의 일부가 애초에 내 매수에서 나오도록 설계돼 있는 거니까 말임. 그리고 이게 제일 불편한 부분인데.. 트렌치 들어갈 때 우리는 무의식적으로 KOL의 자리를 상상함. 근데 실제로 앉게 되는 자리는 정반대임. 지갑이 팔로우 당하는 쪽이 아니라 팔로우 하는 쪽. 그 자리에 앉아서 저 사람들 수익률을 벤치마크로 삼으면 안 됨. 애초에 증폭율 자체가 다름. 전혀 다른 게임을 하고 있는거임. 9/ 정리하면, 밈코인 KOL의 성과는 대충 세 가지 합이라고 생각함. 1. 진짜 실력. 이건 있음. 부정하는 게 아님 2. 관중이 만들어주는 자동 유동성 3. 측정하고 노출하는 과정에서 생기는 편향 문제는 화면에 뜨는 숫자 하나로는 이 셋의 비중을 알 수가 없다는 거임. 근데 우리는 그 숫자 볼 때 대부분 1번으로 읽음. 그래서 오늘 부터 당신이 해야 할 일은.. 리더보드 볼 때 "이 사람 잘하네"가 아니라 "이 숫자의 몇 프로가 관중 때문일까"를 먼저 물어봐야함. 답은 알 수 없음. 근데 실제 현실은 이렇게 돌아가는거임.