寺田修輔|Shusuke Terada

ミダスグループの案件共有会では多岐にわたるプロジェクトの情報が日々飛び交いますが、ベトナムとマレーシア、シンガポール、タイを結ぶ海底光ケーブル敷設事業は、初見時にはひときわ壮大で常軌を逸した案件に感じられました。 いつの間に国家的プロジェクトとして形になってて、身内ながらすごい！

クラシルがライバー・VTuber事業をYoyogi Animation Group（旧ウタイテ等）へ売却。今週はACROVEもザッパラスの買収を発表している。有名どころのスタートアップが現役の上場企業そのものに手を伸ばすのも時間の問題だろう。 「未上場企業による上場企業のM&A」という従来からの逆転現象の背景は、 資本コストのアービトラージ。一定規模以上のスタートアップには投融資資金が集中し、経済合理性だけでは説明しきれない時価総額が形成され、実力以上の資金調達力が備わっている。一方、類似業界の上場企業の中にはPER10倍未満まで叩き売られている企業もあり、成長投資よりも事業の全部または一部を売却する方が株主利益に資する。 ただし未上場企業も、いずれはIPOやM&Aを通じて経済合理的な主体による値付けにさらされる。資本コストの差分を利用したM&A戦略は永遠には続かない。結局のところ当然に、企業価値はキャッシュフロー創出力に帰結する。

Incubate Camp 19th、淡水養殖場のロールアップ戦略に挑むsa-mo村上さんとのペアで総合優勝しました！🥇 VC業界の天下一武道会と聞いていたCampに初めてお招きいただいた昨年は、amoibe新條さんとのペアで総合準優勝🥈 今回は雪辱を果たすべく初日から優勝宣言していたので、有言実行できてほっとしています。 今年は国内最高峰のピッチコンテストとも評されるICCのカタパルト・グランプリにてfind、EEFULホールディングスが相次いで優勝し、Dual Bridge Capital投資先として2連覇を達成しました。 また今月には、ミダスキャピタル投資先のBuySell Technologiesが東証グロース上場企業のディスクロージャー優良企業選定で2年連続3度目の第1位を受賞しました。 スタートアップのピッチも上場企業のIRも「紙芝居」などと揶揄されることもありますし、個人的にはそのような捉え方も理解できます。 しかし、企業の本質的な価値や経営者の想いを言語化・可視化し、期待と共感を集め、モメンタムを生み出すことは、株主だからこそ果たせる重要な役割だと考えています。 直近の連続的な成果は、経営者とともに企業価値を磨きその魅力を資本市場に伝えるという、我々が大切にしてきた投資・支援手法の有効性を再確認する機会にもなりました。 エクイティストーリーの構築にお悩みのスタートアップや上場グロース企業の皆様、ぜひお気軽にお声掛けください！

今年から3期生として、令和政経義塾に参加しています。先日は大和防衛事務次官にご講義を賜りました。内容は一切明かせませんが、現役で国防を司る立場からのお話に目が覚める思いでした。防衛スタートアップに関する質問にも率直にお答えいただき、認識を新たにする貴重な機会となりました🙇🏻‍♂️

全くもって仰る通りですね。

上場企業で自社の株価について「いまは実力に対して割高だと思う」とか「短期的には少し過熱感がある」とか投資家に伝える経営者やIR担当者が稀にいますが、やめた方がいいです。 ①株価水準に発行体が言及すること自体を嫌う投資家もいる ②インサイダー情報の提供や相場操縦の疑いにつながる ③わざわざ取材に来た投資家（多くは買いたがっている）の投資意欲を削ぎ、以後の接触機会も失う ④これを発行体に言われたら特に短期投資家は買えない。彼らが離れることで流動性が低下し中長期投資家も買いづらくなり、結果として恒常的な株価ディスカウント要因になる 等々が理由です。 私もセルサイドアナリスト時代、30社に1社くらいの割合でこうした企業に遭遇しました。好印象を持ったことは一度もありません。 経営者や担当者としては株価を冷静に論評しているつもりなのかもしれませんが、自ら短期的のみならず中長期的な株価倍率の抑制要因を作っているように見えました。

投資先の田口さんから、VC冥利に尽きるとても嬉しいnoteが🗒️ 創業70年超のオーナー企業に初の外部株主として参画する責任を重く受け止めながら、必ずや企業価値向上のお役に立つべく動いております。今後もDual Bridge Capitalにしかできない（しかやらない）投資と支援を突き詰めてまいります！

今週はみずほ銀行様主催のカンファレンスにて、攻めのM&A戦略を推進する経営者の皆様と登壇させて頂きました。イベント内で加藤頭取より今後5年でスタートアップ向け新規融資2兆円(!)との発表もあり、大変な盛会でした。スタートアップのM&A=みずほ銀行なので、DBC投資先も真っ先にご相談しています。

最近、なんか胡散臭くて避けてた経営者が詐欺で捕まったり、話してて虚言癖だなと思った起業家が役員になった会社で上場廃止に到る不正を起こしたり、モラルが著しく欠けてそうと判断して見送った会社のコンプラ違反がめくれ上がったりしてて、「気の悪さ」や「嫌な予感」の大切さが身に染みるわね。

人とAIエージェントによる自動業務運転基盤を手掛けるYoomに投資致しました！ 共同創業者は全員が新卒じげんで、3人で経営していた前の会社を2桁億円で上場企業にM&A、その売却資金に1円も手をつけず全額をYoomに再投資、と気合い入りまくりのお三方です。 これから末長くよろしくお願い致します！

ICCサミットのカタパルト・グランプリにて、介護産業で連続的な事業承継と経営改善に取り組むEEFULホールディングスが優勝！前回のfind（落とし物プラットフォーム）に続いてDual Bridge Capital投資先が2連覇となりました🏆🏆森山さん、改めておめでとうございます㊗️

Dual Bridge Capitalより、商社や点検領域で連続事業承継を行うHinokiに創業投資致しました！三井物産の海外子会社やスタートアップでの豊富な経営経験を有し、MITを含む国内外の機関投資家から初手で31億円もの資金を集めきった河邑さんと旅の始まりからご一緒できること、大変嬉しく思います。 もちろんM&A案件を積極探索中です。速やかに投資可否を判断しますので、FA、仲介会社、金融機関の皆様、規模や業種を問わずお気軽に何でもご紹介ください！