✝️ | Investidor independente CNPI 10018 | Economista UFMG
brasil
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Talvez essa tabela seja útil a voces:
Se imposto é 15% logo qualquer LCI acima de 85% ja compensa? ERRADO
Depende do seu horizonte de investimentos por causa do efeito do IR incidir apenas no final.
Segue uma tabela para voce ver até onde compensaria um ou outro para uma taxa de longo prazo similar a taxa selic atual
Vance CNPI retweeted
Nem o diagnóstico econômico de ALR para o Brasil está correto.
André Lara Resende (ALR) defende as mesmas ideias publicamente desde, pelo menos, 2017. Em janeiro daquele ano, ele publicou no Valor Econômico o artigo "Juros e conservadorismo intelectual", no qual apresentou sua leitura particular da Teoria Fiscal do Nível de Preços (TFNP) aplicada ao Brasil e o seu diagnóstico, conhecido por macroeconomistas aplicados, de que o Brasil havia se tornado uma economia "fisheriana".
Desde então, ele apenas vem repetindo essa tese, renovando seus argumentos e criticando a academia que não dá tanta atenção assim ao seu ponto de vista. Ocasionalmente, ele pinça alguns dados que são convenientes para a sua tese. As palavras "ocasionalmente" e "pinça" são bastante importantes para o que eu vou dizer a seguir.
Essa economia "fisheriana", que ele diz ser o caso do Brasil, é uma em que o Banco Central perde completamente a capacidade de controlar a inflação, porque aumentos na taxa de juros são interpretados como aumentos equivalentes ou até maiores na expectativa de inflação. Isso aconteceria porque ele entende que no Brasil havia uma combinação de dois fenômenos ao mesmo tempo: aumentos de juros já não gerariam os usuais impactos na demanda e/ou na inflação diretamente, mas trariam efeitos adversos (no sentido de subir) à inflação através do crescimento acelerado da dívida pública. Dois fenômenos raros, duas afirmações polêmicas, duas "acusações" cujo ônus da prova seria dele a partir de então.
Lembrem-se: isso foi no início de 2017. Naquela época, o Brasil saía de uma enorme recessão e a taxa Selic se encontrava em 12,25%, caindo de um pico de 14,25%. Juros altos, economia superenfraquecida, inflação permanente, a tese parecia supersedutora. O modelo de teoria macro de livro-texto, focado na demanda agregada, não parecia estar explicando o comportamento dos juros e da inflação naquele momento. Não muito diferente de agora. Até o déficit fiscal era parecido: 10% do PIB.
O que aconteceu? O Banco Central ignorou as prescrições de ALR e cortou os juros bem gradualmente, olhando para o comportamento da inflação. O Ministério da Fazenda implementou um Teto de Gastos, que garantia uma expectativa de ajuste fiscal gradual via diluição do gasto público como percentual do PIB, e os juros de mercado caíram antes da Selic. A taxa de juros de 10 anos chegou a bater 6,8% ao ano em 2019. Notem: 2019, antes da pandemia, antes de os bancos centrais mundiais inundarem o planeta de liquidez. Ali eram condições muito próximas das normais de temperatura e pressão na economia global.
O debate e o diagnóstico da economia brasileira que ALR levantou naquela época ficaram apenas nos jornais. Isso não impediu ALR de vender muitos livros e de alguns economistas aqui e ali o citarem como um "pensamento independente". Ficou por isso mesmo.
Muita coisa aconteceu na economia brasileira desde então. A taxa Selic foi a 2% ao ano em 2020, em resposta à pandemia. Ali, a hipótese da "economia fisheriana" de ALR teria sido testada. Se os juros estão baixos, não adiantaria elevá-los para combater a inflação de serviços, que saltou de 1% em agosto de 2020 para 8,9% ao ano em julho de 2022. O Banco Central subiu o juro e a inflação de serviços, vejam só, caiu bastante. Estacionou ali pelos 4,5% em 2024 e voltou a subir depois de o BCB cortar juros de 13,75% para 10,50%.
O Banco Central ouviu o recado dos dados e voltou a subir juros. A economia estava muito aquecida, principalmente o mercado de trabalho. Subimos o juro para 15% e, vejam só novamente, a economia brasileira desacelerou, meus amigos. Do jeitinho que o livro-texto dizia que aconteceria e que ALR negava. Incrível.
Então, tendo sido economista que acompanha o Brasil por alguns anos agora, eu vejo toda essa revitalização do debate sobre as ideias de ALR com certa frustração. Frustração porque o brasileiro não aprendeu com o tempo; frustração porque ALR não aprendeu também. Frustração porque economistas que eu respeito muitas vezes colocam panos quentes: "ALR é um economista de grande reputação". Talvez seja, o Plano Real foi maneiro mesmo. Mas não foi só ele ali, essa não foi a única ideia da vida dele, e eu não estou a fim de personalizar essa conversa.
O que eu queria mesmo é que ele usasse do doutorado que ele tem pelo MIT e rodasse algumas regressões para provar o diagnóstico da economia brasileira que ele faz. Ele certamente teve treinamento para entender a importância disso. Por que, em 9 anos defendendo a mesma tese, diante de todas essas mudanças conjunturais na economia brasileira, ele ainda não o fez?
Acabei de criar uma conta no Nubank apenas para adiantar compras esporádicas parceladas em varias vezes.
Quase 4% de desconto só com isso pois lojista recusou dar desconto a vista.
Ganharia mais pagando todo mes rendendo 100% CDI , sim, mas dá muito desgaste para diferenciar depois gastos recorrentes e não recorrentes.
To satisfeito com a conta
ate hoje usam essa desculpa “votado errado” , da uma raiva isso kkk pior que nao votar no negocio é fingir de demente
Vendo BYD Song preto 2026 GS novo , ~9 mil km , região Belo Horizonte
por R$152.000
Menor preço de anúncio está R$159.000 na olx e o range vai ate R$170.000
Foto quando saiu da loja final da abril.
Vance CNPI retweeted
O tripé macroeconômico (metas de inflação, câmbio flutuante e responsabilidade fiscal) sustentou a estabilidade que tornou possíveis as políticas sociais e o crescimento do Brasil nos últimos 25 anos.
Ele está sendo demolido, passo a passo.
A primeira perna, o superávit primário, começou a ruir em 2012, com a "nova matriz econômica" e a contabilidade criativa de Dilma. A partir de 2014 vieram os déficits, ano após ano, com apenas um suspiro em 2021/22.
Agora é a segunda perna, o regime de ameta de inflação que está em risco, conforme reuniões e declarações heterodoxas feitas pelo Presidente e membros de alto nível do PT e governo.
Se nada mudar, a próxima vítima será a terceira perna: o câmbio flutuante, substituído por intervenção e controles.
Às vezes tratamos nossas duras conquistas institucionais como definitivas, mas elas não são. SEMPRE há o risco de regresso.
É por isso que a OCDE, referência internacional em boas práticas de investimento e movimentação de capitais, tem uma preocupação central com seus Códigos de Liberalização: não deixar a coisa piorar. Um país pode aderir mesmo tendo "reservas" contra alguns pontos dos códigos. Isso é aceitável, ninguém cumpre 100% dele, especialmente quando adere. O país só precisa:
Deixar por escrito as ressalvas, ou seja, os pontos que hoje não atende.
Aceitar que, para a maior parte das operações, essa lista só pode diminuir ao longo do tempo. Não se criam novas restrições, a não ser em casos excepcionais, temporários e justificados perante os demais países.
Assim, a regra busca garantir principalmente que o país não ande para trás. É dali para frente, mesmo que o avanço seja lento.
Voce ja consegue medir o sentimento do mercado quando compara quantas pessoas em media comentavam resultado de uma ação X e quantas comentam agora. Sensação de terra arrasada kk
#BMEB3/ #BMEB4
Foi um resultado que seria levemente negativo se não fosse o não recorrente positivo no PDD porém carrega boas perspectivas.
Tivemos uma redução de 100M no PDD, no entanto, não foi estrutural, teve não recorrentes do desenrola e recuperação de uma dívida PJ. (Ainda não foi sinal estrutural).
Esse beneficio de 100M viraram só mais 40M no lucro antes impostos.
Algo no meio do caminho comeu 60M:
Receita serviços: -4M
Ainda faltam 56M
O que me chama atenção é que as receitas de intermediação financeira subiram apenas 2,5%.
Enquanto isso a carteira de crédito expandiu 1% mas as despesas com captação subiram 6% mesmo com a selic caindo no período. Essa lacuna me preocupou saber a razão. (obs teto do consignado do inss não mudou, na teoria spread teria aberto)
Não foi a estrutura da carteira de crédito pois não mudou muita coisa, inclusive subiu Credito Pessoal.
Não foi aumento desproporcional do saldo de funding que aumentou 0,3% enquanto carteira de crédito subiu 1%.
Acho que a explicação e esse é o ponto positivo é que a carteira ficou com originação baixa durantes meses julho, agosto e voltou forte em setembro. Então carteira subiu mas não faturou todo o potencial digamos assim.Porém gostaria de ouvir mais detalhes da própria cia.
Eu estou otimista, porém lembrem-se que eu tenho conflito de interesse pois estou comprado e é minha maior posição e é um dinheiro que eu demoraria anos de trabalho para juntar. O que a baixa originação tirou esse tri, no próximo vai voltar para o resultado.
A originação de crédito voltou e isso é um alívio e continuamos com dados ela origina bem mais que os concorrentes. A carteira de crédito INSS ficou estagnada deve voltar a crescer, talvez não como antes mas felizmente o futuro não tende para a estagnação que assistimos nos últimso resultados.
E o PDD alto gerado pelo consignado privado ainda sou otimista também. Para os próximos trimestres acredito ja vai dar sinais de queda de forma estrutural. Já temos um bom sinal ali da inadimplencia over 15-90 inclusive que caiu.
Mercado parece não gostou muito e a ação está caindo 5% agora mas eu estou tranquilo com a posição e o futuro dela. Acho inclusive daqui uns 5 anos ela ja banque 1/3 a 1/2 do meu custo de vida atual com dividendos kkk
Abaixo peguei pontos achei mais importante de comparação 2T vs 3T e pedi Claude coloca-los em uma mesma tabela e grifei o que me chamou atenção para o mal e para o bem. (BMEB3/BMEB4)
De tudo que li hoje e parece fazer sentido:
- BC está pessimista com a expectativa de inflação e Choques na inflação como o petróleo não veio para gasolina ainda e outros.
- Gov Lula vai apostar mais no investimento publico, a divida pib vai tentar ser equalizada com aumento do pib e nao com reducao de despesas.
( Olhando copo meio cheio: pelo menos investimento/poupança publica , obras etc, tem multiplicador melhor que gastos correntes que vira quase tudo consumo diferente foi Luka III)
Inflacao deve vir maior ano que vem
Vance CNPI retweeted
Não tinha muito o que fazer. Vale a pena notar dois pontos.
Primeiro, a visão do Copom é muito pessimista. Eles estão descrevendo efetivamente um quadro de estagflação com uma Selic “substancialmente contracionista”. Obviamente esse é uma quadro recessivo para 2027.
Segundo, não há nenhum “forward guidance”. O ciclo de queda acabou. De fato, pelo balanço de riscos, é mais provável uma alta da Selic.
A bola está com Lula. Ele tem que decidir fazer um ajuste fiscal crível e pagar o preço por trair o que disse na campanha. Se não, vai ser isso mesmo: recessão com juros e inflação.
selic 8,8% real.
Juros longos 7-7,5% real
Curioso que a curva esta “invertida” ja faz mais de 3 anos.
Também aqueles 2% com inflação de 10% em 2021 parece que foi uma barbaridade.
Abaixo gráfico comparando juros reais da selic vs da NTN-B longa desde 2010 junto com grafico de quando inflação furou o teto da meta
Só um desabafo aqui:
Desde 2003 em média mais de 80% da população é favor da redução da maioridade penal. Isso abrange todos espectros políticos. Apesar de apenas ~1% dos crimes serem cometidos por menores o que importa é a mensagem.
Quantos de nós não nos sentimos desamparados? Há quanto tempo não existe alguma resposta/movimento concreto por parte do legislativo? Quantas vezes não ouvimos noticias de inocentes sofrendo assasinados enquanto policiais não cansam de falar que prendeu um cara varias vezes mas a justiça mandou soltar?
A vontade do povo, da maioria ( direita/esquerda) é reprimida a mais de 20 anos nesse tema.
Só de curiosidade mesmo,
voce se identifica mais como:
62%Direita
24%Centro
10%Esquerda
4%Sem opinião
125 votes • Final resultsPara clarear um pouco mais a última polemica que assustou todos nós:
Pessoal eu ouvi toda a entrevista do Andre Lara com Luiz Orenstein da Dynamo.
A ideia em si é um pouco menos nociva do que sugere no texto.
Os 7,5% citados por Lara vem da ideia de aplicar um acréscimo (arbitrário) em cima da banda máxima da meta de inflação. No entanto, na própria entrevista ele diz que esses 7,5% não é cravado e seria algo desenhado a várias mãos inclusive com o próprio mercado.
Orenstein corretamente rebateu que esses 3% reais não faz sentido até porque o próprio juros americanos ja remunera 2,5% reais.
O que iria acontecer? Provável mesmo se aplicado a proposta os juros iriam parar em um limite superior.
O que pensa Lara? Ele diz que uma própria sinalização de uma gradativa diminuição dos juros ajudaria a ancorar as expectativas de mercado e aliviar a trajetória do endividamento público.
Quem sou eu na fila do pão, mas nesse sentido concordo com ele porém so mexer na política monetária e não no fiscal não é eficiente. Muito do que está no cambio e na curva de juros reflete uma questão de credibilidade.
O que é um risco do que poderia acontecer se juros caem por decreto mas tudo continua constante? Haverá estresse no cambio e na curva longa de juros. E cambio é inflação na veia, é um choque que pode se espalhar rapidamente como foi na Turquia. Porém para deixar as pessoas tranquilas o que foi executado na Turquia foi algo muito mais agressivo do que esta na proposta.
Acho extremamente improvável de acontecer aqui e o medo que foi gerado essa semana foi superestimado apesar de ajudar a passar a mensagem do risco disso ao governo.
Então a aposta é mais ou menos assim: O que vai ganhar? A direção do bc para diminuir expectativas de crescimento da divida por causa dos juros ou impacto no estresse causado no cambio e nas curvas longas? 7,5% é fora de cogitação mas existe um ponto otimo nisso? acho que é debativel
E por fim temos que concordar que temos uma anomalia que perdura a anos aqui. Os juros curtos tem mais premio que os longos. A selic carrega um rendimento real hoje de 9% enquanto os titulos longos dao 7%. Sendo que na teoria titulo longo tem premio de risco maior, logo daria para pagar tranquilo IPCA+5% na selic sem grandes transtornos em minha opiniao.
Porem porque ta 9% porque nao conseguiram ancorar 3% da meta de inflacao. Eai muda a meta? Espera mais alguns anos de juros altos para ver se converge? Eu nao sei e deve ser uma outra dor de cabeça para o BC
