Andrés Reschini

➡️El tema no parece fuera de control ni mucho menos y la presión del fixing va a aflojar, el real puede seguir volátil (2/2)

➡️En lo que va de la semana el gobierno lidió con un real más débil y el fixing de la D30O6 (USD 1.451 mill VN) BCRA no compró y probablemente haya vendido futuros y DL, el Tesoro habría vendido reservas, al menos, este lunes y el FX sube un 0,6% desde el viernes y un 1,4% MTD🧵

No es extraño que los gobiernos intervengan para suavizar el impacto de este tipo de eventos pero estas acciones deben ser temporales y acorde a los recursos disponibles (3/3)

Probablemente haya habido presencia de BCRA en futuros (OI +181 mill) y bonos DL además de haber pausado la compra de divisas y, según @flordonovanok el Tesoro se habría desprendido de USD 100 millones (2/3)

𝐁𝐑𝐀𝐒𝐈𝐋 𝐞𝐧 𝐞𝐥 𝐅𝐗 🧵 El batacazo de Lula en Brasil provocó una marcada presión vendedora sobre el real (+8,3% USDBRL) y eso se contagió a la divisa local Pero hubo acciones oficiales para suavizar el impacto y el mayorista subió un 0,75% (1/3)

🗞 El Tesoro volvió a comprar dólares en el mercado y esperan que el BCRA acelere adquisición de reservas hacia fin de año ➡️ Desde @F2Finanzas compartimos nuestra mirada en nota de @solrial para @Ambitocom ambito.com/finanzas/el-tesor…

INFLACIÓN SEPTIEMBRE: 1,9% 🔹Estacionales jugaron en contra. Por ej: Vestimenta sumó en lugar de restar, lo mismo que Recreac y Cult a diferencia de agosto 🔹La núcleo fue al 1,7%, el 2do mejor registro de 2026 🔹El mercado espera que se mantenga en este nivel algunos meses más

Muy fuerte compra de BCRA (USD 291m) que con esto acumula un saldo MTD de USD 631 millones contra USD 473 m comprados en todo el mes anterior Sumado a ello el mayorista cerró a la baja en $1.512,50 y el A 3500 casi sin cambios en 1.515,85

HIPOTECARIOS: En pesos llevan 26 meses creciendo y 5 acelerando En dólares llevan 32 meses de crecimiento y en septiembre 2026 crecieron al 10,4% MoM, el mayor ritmo desde enero de 2025 (2/2)

Préstamos en septiembre PESOS: Mal pero no tan mal.. los préstamos al sector privado en pesos mostraron la 7ma caída MoM pero esta fue la más cercana a cero. En DÓLARES, en cambio siguieron mostrando buena tracción (1/2)

El mayorista cerró en $1.520 por 3era rueda consecutiva mientras el real sufrió una importante apreciación luego del domingo. Así, BCRA aprovecha para comprar reservas sin arriesgar en términos de inflación y depreciando el TCRM, algo que beneficia a la balanza comercial

Menor crecimiento en el horizonte 🔴 Las proyecciones de crecimiento del REM se revisaron a la baja por tercer mes consecutivo pasando desde el +3% en junio al 1,5% en septiembre para 2026. Para 2027 bajó por 4to mes consecutivo desde el +3,1% en mayo al 2,47% en septiembre

🇧🇷 El real en 4,996 (- 4,33%) registra el mayor fortalecimiento diario desde octubre de 2022 cuando Jair Bolsonaro pasó a segunda vuelta

El resultado favorable a F. Bolsonaro por una ventaja que el mercado no descontaba impulsó al ETF de 🇧🇷 un +12,54% y ese cambio de viento (falta 2da vuelta) se hizo sentir el los papeles 🇦🇷. El Merval subió un 5,25% en USD, ARGT +5,9% y el RP se cayó a 599 puntos.

🔹De incrementarse la desconfianza veríamos saltar el costo de la cobertura, la brecha y otros indicadores de incertidumbre. Es cierto que se acercan las elecciones pero por ahora no parece que el mercado esté en pánico por eso, ni mucho menos. A estar atentos (3/3)

🔹Cualquier agente que tenga que cancelar en divisa se va a cubrir, por eso no debemos mirar solo el stock sino también el costo de cobertura, quienes la proveen, etc. Es verdad que el gobierno es el gran proveedor pero no se observa que se pague un costo alto en el mercado (2/3)

🛡️Más cobertura NO necesariamente es más miedo 🔹El mercado de cambios se ha ampliado significativamente en los últimos años y dentro de ello también crecieron las emisiones de deuda corpo (y subso) 🔹En este contexto es NATURAL que se demande mayor cantidad de cobertura 🧵(1/3)

El VNO adjudicado en DL superó en USD 113 millones al vencimiento de la D30S6 y con ello se amplía levemente la deuda del Tesoro atada el TCO