erwinjansen

Ik ben het gewoon echt zat en ik vind dat iemand het moet zeggen. België is zijn eigen beurs langzaam aan het wurgen waarbij de recente meerwaardetaks onnodig veel schade heeft aangericht aan het Belgische financieringsklimaat en de financiering van lokale Belgische bedrijven. En er lijkt maar geen beterschap aan te komen. De meerwaardetaks heeft de beurs nog onaantrekkelijker gemaakt voor kleine Belgische bedrijven In grote beursgenoteerde bedrijven zoals AB InBev of Argenx zijn de handelsvolumes van Belgische particuliere beleggers quasi verwaarloosbaar. Daar speelt de impact van de meerwaardetaks vandaag amper een rol. Maar het aandeel retailbeleggers die actief zijn bij typische lokale small- en microcaps is een heel ander verhaal. Bij de kleinste aandelen stijgen de handelsvolumes geregeld naar 30% tot meer dan 50% van het totaal. En sinds de meerwaardetaks is ingevoerd zie je plots veel sterkere neerwaartse bewegingen in dit soort aandelen nu particuliere beleggers lijken af te haken. Voor wie het niet zou weten. Institutionele beleggers beleggen niet tot amper in Belgische aandelen met een marktkapitalisatie onder de 150 à 250 miljoen euro. Die laat je links liggen wegens liquiditeitsrestricties (een positie opbouwen of afbouwen zonder marktimpact is vrijwel onmogelijk in dit soort aandelen) en omdat je als institutionele belegger snel wil kunnen verkopen. Daardoor zie je vaak grote familiale aandeelhouders in dit soort aandelen zitten voor de lange termijn. Deze verkopen amper tot nooit. En daarnaast heb je dan de particuliere belegger die veel mobieler is en vaker koopt en verkoopt. Particuliere beleggers zijn daardoor via de beurs feitelijk de belangrijkste organische liquiditeitsverschaffer voor die kleinere small caps of micro caps. Zij handelen in dit soort aandelen naast de contractuele market makers. Die handel is al bij al beperkt in omvang bij kleine aandelen, maar op zijn minst is er handel waardoor we een Brusselse beurs kunnen hebben. En wat hebben we gedaan? We hebben particuliere beleggers het sinds dit jaar onnodig moeilijk gemaakt door ze een meerwaardetaks te geven die bovenop andere kapitaalbelastingen komt die er al waren. Niet alleen moet je tegenwoordig beginnen rekenen en teruggaan in de tijd om te weten welke belastingen je moet betalen, maar je moet ook nog eens historische wisselkoersen beginnen verrekenen en jezelf worstelen door een hele hoop extra administratie. Het gevolg? Mensen willen minder handelen en de liquiditeit daalt. Niet verrassend haken daardoor particuliere beleggers mentaal af en handelen ze minder in dat soort bedrijven. Wat begin ik te zien? Dat precies die steunpilaar van de Brusselse small caps aan het wegvallen is. Het valt op hoe hard sommige Belgische smallcaps bij slecht nieuws worden afgestraft. De liquiditeit lijkt in bepaalde aandelen steeds verder op te drogen wat de bewegingen uitvergroot. Ik vrees dat de nieuwe meerwaardetaks die ontwikkeling heeft versterkt. Veel Belgische small caps hebben er daarnaast dit jaar een verschrikkelijk beursjaar opzitten en hebben hun beurswaarde zien dalen tot microcapniveaus. Veel van die bedrijven herstellen daar nooit meer van want grote beleggers laten die bedrijven links liggen. Die grote partijen zijn vaak nodig voor een ommekeer. Uiteindelijk zie je de goede bedrijven dan opgekocht worden voor een prikje en de rommel richting 0 gaan. En het is niet enkel de schuld van de meerwaardetaks Dat zou immers een oneerlijke en luie analyse zijn. Sinds de invoering van de Europese MiFID II-regelgeving waarbij analistenresearch apart gefactureerd moet worden is de institutionele research coverage voor small caps al gemarginaliseerd. Toen werd het al moeilijker gemaakt voor particuliere beleggers om aan de juiste info te komen over dit soort bedrijven. En toen moest de reeks aan fiscale ontmoediging nog beginnen. Toen ik begon bij de broker Bolero 12 jaar geleden is de roerende voorheffing in stappen opgetrokken van 15% naar 30% op dividenden. Toen kwam plots het gedrocht van een speculatietaks van 33% op beursgenoteerde aandelen die binnen de 6 maanden werden verkocht . Die werd al afgeschaft omdat de handelsvolumes met tientallen procenten kelderde op de Brusselse beurs. Toen volgde in 2018 de effectentaks en dan nu de meerwaardetaks. En dan spreek ik nog niet over de taks op beursverrichtingen iedere keer dat je aandelen koopt. Als we willen dat Belgische ondernemingen kunnen groeien, dan moeten we het voor Belgische burgers aantrekkelijk houden om in die ondernemingen te investeren. Anders moeten we niet verbaasd zijn als onze beste bedrijven uiteindelijk in buitenlandse handen terechtkomen en onze Brusselse beurs steeds verder verschrompelt. België is het land dat letterlijk van zijn historisch beursgebouw een biermuseum heeft gemaakt. Laat ons alsjeblieft ook niet van onze Brusselse beurs een museum maken. Schaf die meerwaardetaks voor small caps gewoon af. Donderdag 29 oktober 2026 Geschreven door @FinanceFilosoof