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Paris, France
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Même semaine, même objectif (financer l’IA), deux accueils opposés sur le marché obligataire.
Oracle a payé jusqu’à 335 pb de spread. Alphabet a levé 6 Md€ avec un carnet près de 3x sursouscrit.
Ce que ça dit du tri que fait déjà le crédit IG 🧵
si vous avez des chaines ytb autour de l'ia, claude, agentique à reco, je suis preneur
et/ou des comptes ici
simux retweeted
𝗟𝗲 𝗗𝗙𝗖𝗢 𝗲𝘀𝘁 𝗵𝗲𝘂𝗿𝗲𝘂𝘅 𝗱𝗲 𝘃𝗼𝘂𝘀 𝗮𝗻𝗻𝗼𝗻𝗰𝗲𝗿 𝗹𝗮 𝖕𝖗𝖔𝖑𝖔𝖓𝖌𝖆𝖙𝖎𝖔𝖓 𝗱𝗲 𝗣𝗮𝘂𝗹 𝗕𝗲𝗹𝗹𝗼𝗻 𝗷𝘂𝘀𝗾𝘂’𝗲𝗻 𝟮𝟬𝟮𝟵 ✍️
Arrivé en juillet 2025, Paul Bellon s’est rapidement imposé au DFCO, participant au titre de champion de National. Auteur de trois passes décisives en dix matchs de Ligue 2 BKT, notre milieu de terrain prolonge jusqu’en 2029 🤝
Le communiqué 👉 tinyurl.com/5n7enrdh
#BELLON2029
Oracle vient d'emprunter 10 Md$ à des spreads de 240 à 335 pb. En février, sur les mêmes maturités, c'était 95 à 170 pb.
Même émetteur, même note BBB, mais le marché a déjà tranché. 🧵
J'en retiens trois choses :
Les spreads anticipent souvent les agences de notation.
Le capex IA passe désormais par le marché obligataire, qui lui donne un prix.
La documentation ne prévoit aucun covenant financier, et le plafond de 20 Md$ ne couvre ni leasing ni financements.
1/ Vendredi, Intel a perdu ~30 % en une séance, sa pire journée historique.
Mais pour qui gère du crédit, le signal le plus parlant n’était pas sur l’action. Il était sur le CDS.
Thread sur ce que cette semaine dit du crédit IG face à l’IA 🧵
7/ Et le CDS, coté en continu, réagit souvent avant les spreads cash.
C’est un bon thermomètre du risque « IA à levier » : émetteurs endettés, capex lourde, cash-flow incertain. Intel en a été l’illustration vendredi.