AI 界的大新闻来了！ Anthropic 正式公开提交 IPO 申请，计划登陆纳斯达克，股票代码拟定为 ANT。 最让我吃惊的是它的财务数据： 2026 年上半年营收 163 亿美元，净亏损却高达 807 亿美元。 不过，其中约 720 亿美元来自融资工具估值变化产生的非现金会计费用，并不是实际烧掉了这么多钱。 真正惊人的是增长速度。 去年上半年营收只有 11 亿美元，今年上半年已经达到 163 亿美元，第三季度单季更是达到 168 亿美元。我自己也给Claude 贡献了3个月的订阅，可惜被封号了。 但另一面，Anthropic 上半年算力和基础设施相关支出也接近 90 亿美元。 市场此前讨论的估值高达 1.5 万亿美元，甚至有消息称公司希望挑战 SpaceX 创下的 IPO 规模纪录。 一家以大模型为核心业务的公司，已经证明了自己能创造巨额收入，但能否持续盈利，仍然是个问题。 这次 Anthropic 上市，可能成为资本市场检验大模型商业模式的一次重要考验。 当 AI 公司营收增长十几倍，算力投入却依然居高不下时，1.5 万亿美元的估值，究竟贵不贵？

巴西资产这次真是跌惨了。 今天 A 股巴西 ETF（520870）直接跌停，现在美国市场的巴西指数两倍做多 ETF（BRZU），盘前更是暴跌 52%，普通巴西 ETF（EWZ）也跌了约 27%。 起因是巴西总统大选，卢拉击败博索纳罗阵营候选人，成功连任。 此前市场一直在押注巴西政权更替，期待财政收紧、利率下降，结果选举反转，资金开始集中撤退。 一天之内，市场对巴西资产的定价发生了剧烈变化。 巴西本土股市还没开盘，海外市场已经提前给出了反应。 今晚巴西股市开盘，恐怕会非常热闹。

PHP漏洞事件过去有几天了，今天突然收到公安网安的短信，提醒备案网站负责人紧急修复 PHP2Shell 高危漏洞，不修复还可能被依法查处。 看到短信还真吓了一跳，以为自己的网站出什么问题了。 问题是，我备案的网站用的是 Go，压根没用 PHP 啊

Kimi K3.1 Pro 今天发布了，官方跑分已经逼近 Claude Opus 5.5。 不过我暂时不打算试了。 上次用 Kimi Code，没跑几个任务额度就消耗得飞快，体验实在有点劝退。 这次看社区反馈，新模型能力确实强，但也有人十几分钟就把 5 小时额度跑光了。 说实话，模型再强，如果写代码没多久就得等额度恢复，那我还真不知道该怎么拿它当主力工具。 对 Coding Agent 来说，能持续干活，比跑分好看重要得多。

SK 海力士暂停了 Solidigm 的美国 IPO。 有分析师认为这是美光、闪迪的利好，毕竟少了一条融资扩产的渠道。 我觉得也许这个判断有点早了吧。 SK 海力士自己都说了，扩产需求没变，只是考虑到资本市场环境，暂时不上市。 不上市不等于不扩产，更不代表 NAND 供应会减少。 不过我更好奇的是，连 SK 海力士都选择暂缓 IPO，是觉得现在市场给不出好价格，还是未来的扩产投入实在太大？ 当然，AI 带来的存储需求还在增长，资本市场愿意为这轮扩张掏多少钱，这恐怕是另一回事哦。

回顾3个月前研究 Agent Loop 的 Reflection 设计时，学到一个原则：测试失败，先检查实现，而不是为了通过测试直接改测试。 但长任务执行几十轮，经历上下文压缩后，这条原则还在吗？ Reflection 解决的是 Agent 如何纠错，Harness 要解决的则包括如何让约束在整个执行过程中持续有效。 重要规则不能只靠模型记住，还需要持久化状态、工具权限和执行检查。 Agent 的可靠性，不能只靠模型自己保证。

年初 8 万美元买 BTC，跌到 5.8 万补仓，被套大半年。8 月份反弹到 7.3 万，实在熬不住卖了，结果后面一路涨。 上个月想着币圈波动太大，还是黄金稳一点，于是 4350 美元买入黄金。 结果黄金跌破 4000，又被套了。人民币还从年初的 7 块多升到 6.7 左右，资产亏一遍，汇率再补一刀。 上半年大家都在吹美股、黄金，嫌币圈不争气。现在回头看，BTC 还是那么强。 以前听人说「黄金给 BTC 提鞋都不配」，觉得太狂了。 现在好了，BTC 没拿住，黄金倒是拿得稳稳的。 折腾一圈发现，最大的风险可能是我自己。

今天美股有个挺有意思的画面：苹果盘中市值一度超过英伟达，随后又回落。 巧的是，今天也是 iPhone Duo 正式开售的日子。新品带来的关注和换机预期，可能也是市场情绪的一部分。 突然想到最近常说的「AI 股和老登股的跷跷板」。 英伟达吃的是 AI 算力需求，微软、谷歌、Meta 都在砸巨资建设 AI 基础设施，而苹果似乎走了另一条路。 它在 AI 基建上的投入相对克制，却早已握着 iOS、macOS、Apple Silicon 和庞大的用户生态。这些本身就是天然的 AI 应用平台。 如果 AI 下一阶段的价值逐渐从模型训练转向应用落地，苹果可能反而有独特优势。 当然，平台优势不等于 AI 商业化一定成功，英伟达也早已赚到了真金白银。 但有个问题挺值得琢磨： 别人花几千亿美元建设 AI 基础设施，苹果已经握着 AI 应用的入口。 **AI 这场仗，最后赚大钱的，会不会反而是那个没拼命买 GPU 的？**

昨晚还在痛苦，Codex Plus 的周额度又快用完了，一看重置时间还要等到 27 号，整整 5 天😭 结果今天一觉醒来，周额度又又又又变成 100% 了！ 现在 Codex 用额度的速度，都快赶不上官方重置额度的速度了😂 感谢 @thsottiaux，Tibo 大善人！ 这 $20 的 Plus，真是越来越值了。

今天看到一条挺有意思的消息。 据媒体报道，DeepSeek 新一轮融资规模约 1000 亿元，宁德时代和腾讯都在投资方名单里。 另一边，宁德时代昨天暴跌 12%，今天还在跌，市值已经逼近万亿元关口。 一家靠电池成长起来的万亿巨头，如今却在大手笔投资 AI。 DeepSeek 会成为宁德时代的下一个增长故事吗？ 还是说，传统产业巨头也开始意识到，未来的竞争不只是制造能力，还有 AI 能力？ 更有意思的是，AI 公司在融资，AI 概念股却在跌。 钱在押注未来，市场却在重新定价当下。