盘一下链上股票现货+衍生品 最值得关注的三个玩家：@binance @tradexyz @OndoPerps [1] 币安 1) 现货部分 币安今年大力推广的 bstocks ，由币安旗下 BTech Holdings Limited 发行，用户持有的 bStocks 是BSC链上的 BEP-20 代币 发行人BTech Holdings Limited，类似于“SPV”，能合法地将美股的“经济效益”与“法律所有权”解耦，只取其“经济效益”部分放在链上 所以bStocks 无投票权，但是有股息，不过它发股息的方式不是直接发放现金，而是自动将扣税后的净股息再投资回底层股票，通过增加倍数按比例增加用户持有的代币数量 也就是币圈常见的回购 那么，BTech Holdings Limited 用于上链的美股，是自己买来 1:1 映射上链的吗？ 我们再往下拆一层会发现： 实际上是由另一个叫 NCCL 的持牌托管机构买的，而 NCCL，之前叫 Binance AD Limited（原来也是币安自己人） 顾名思义，AD=Abu Dhabi，只在 ADGM 阿布扎比那块合规，买美股还不太行，真正的离岸合规美股，实际上是 NCCL 通过与Alpaca Securities合作 后来我研究发现，在美股代币化这个赛道上，Alpaca 扮演了无人可以替代的“水厂”角色，几乎市场上绝大多数支持“买美股”或“美股代币化”的 Web3 平台，底层清算管道都是 Alpaca，它拿走了最肥的商业利益 但是，币安早已通过战略投资持有了 Alpaca 的少数股权（不愧是你！） 2) 合约部分 B-stocks 上线合约可以理解为就是简单、单纯的零和博弈游戏，是平台方、用户方之间的对赌 不需要币安在现实生活中有任何真实的持股，也没有数量限制。平台只要觉得上了这个标的会有用户想要来交易，就可以从中赚取手续费。只要有利润、有油水，平台就会上。 [2] Tradexyz 这个平台目前只做合约，没有现货 Trade 和币安相比，最大的一个优势就是它不需要 KYC，只需要有一个 Web3 钱包就可以进行交易 那为什么我们说 Trade 也是一个重要的玩家呢？ 我们都知道， Hyperliquid 是目前最大的 perpdex，因为它的交易速度特别快，并且不需要 KYC，在过去两年狂揽了百万用户以及数十亿交易量 Trade ，就是基于 HIP-3 协议打造、专注于美股的 perpdex，自然也继承了 Hyperliquid 超级快的交易速度，以及不需要 KYC 的特征 [3] Ondo perps Ondo 和其他 RWA 项目相比最牛逼的，就是它是在美国的法律体系下做得最合规的 RWA 平台 它之所以能这么合规，我觉得和它的创始人有很大的关系 他的创始人 Nathan Allman 在创立 Ondo 之前，曾经在高盛的数字资产团队任职 所以他的职业背景让他对华尔街传统证券法非常了解，对机构级别的清算托管流程，以及对传统金融合规的底线要求也非常了解 非常不幸的是，他的创始人在今年 5 月份不幸离世了，去世的时候才 32 岁。（所以大家真的要注意身体啊！ 那 Ondo 到底是怎么拿牌照的呢？ 他的策略非常直接，且非常贵。他不是自己申请的，而是直接购买现成的持有牌照的华尔街机构，从而取得了一些列例如SEC 注册经纪商、合规的私有交易所等牌照 牌照的问题解决了，接下来就是资产托管方的问题 得益于 Ondo 豪华的投资阵容，它的底层托管方也都是大家叫得上来名字的那些顶级玩家，比如说像贝莱德、纽约梅隆银行、摩根士丹利等等，这也是一些传统机构敢把大钱放进来的根本原因 就在今年，Ondo Perp 刚刚上线，用户可以直接用 ondo 上的持仓来 ondo perps 开单或者对冲 比如说，用户在 Trade上只能通过充 U 的方式来开单，但是如果你在 Ondo 上有美股现货持仓，可以直接拿这个持仓来 Ondo Perp 当保证金来开单 这意味着你可以继续享受现货持仓带来的价格上涨以及股息分红。同时，你还可以用这个仓位来做合约交易，大大增加了你的资本使用效率 第二种玩法就是你可以用它无缝做空或者套期保值 举个例子：你在 Ondo 上持有英伟达的现货，但是你担心近期财报季暴跌或者美股大盘回调有风险。那你就可以用现在在 Ondo 上买的英伟达现货，直接在 Ondo Perp 上拿它当抵押品，开一笔相同仓位大小的空单，就可以实现完美的对冲 并且还有一点，我觉得也值得强调一下：Ondo 和 Ondo Perp 的关系是亲爹和亲儿子的关系。它和 Hyperliquid 与 TradeXYZ 的关系不太一样 TradeXYZ 只是在 Hyperliquid 生态上的一个项目而已，而Ondo 会对这个亲儿子提供非常强力的资金、商务以及激励的支持 #tradefi #rwa #perpdex #bstocks