Brasil no es el PASO de 2019. La polarización política en Argentina tiene un impacto sobre los activos varias veces mayor al que estamos viendo hoy en Brasil. Abajo, un breve artículo donde discuto algunas lecciones del ballotage brasileño para Argentina. xitter.cf/efefilippini/status/21…

-- Resiliencia del ICG -- En los últimos días se publicaron dos datos relevantes en relación a la confianza de la población: 1) El Índice de Confianza del Consumidor de UTDT subió 0,8% m/m en octubre, aunque todavía cae 1,9% y/y, mientras que el 2) Índice de Confianza en el Gobierno (también de UTDT) aumentó 0,9% m/m a 1,95 puntos. El ICG todavía se ubica 7,0% por debajo de un año atrás y 20,7% debajo del cierre de 2025, pero desde abril viene oscilando alrededor de 2 puntos, sin una tendencia clara. El dato de Oct/26 es superior al observado en el mes 34 de los mandatos de Mauricio Macri (1,76; +10,9%), Cristina Kirchner I (1,70; +14,7%), Cristina Kirchner II (1,65; +18,7%) y Alberto Fernández (1,28; +52,5%) Positivo --

Recien se publicó el dato de actividad de Agosto Unos comentarios (nerd, updated) El dato de agosto volvió a mostrar algo que venimos marcando: las series desestacionalizadas del EMAE están exhibiendo una volatilidad inusualmente alta. Después de caer 2,8% m/m en julio, la actividad apenas rebotó 0,1% en agosto. Por eso, algunos analistas sugieren mirar también el componente tendencia-ciclo. ¿Qué es? Una estimación que busca separar los movimientos persistentes de la actividad de las oscilaciones transitorias o estacionales, ofreciendo una lectura más “suavizada” de la economía. El problema es que la tendencia-ciclo tiene una limitación importante: los últimos datos son particularmente sensibles a revisiones. Como el filtro necesita información futura para estimar correctamente la tendencia, en el extremo de la muestra esa información todavía no existe. Y el gráfico de abajo lo muestra bastante bien. Comparamos la tendencia-ciclo publicada con distintos vintages: may-25 🟢, nov-25 🔵, mar-26 🟠, jul-26 ⚫️ y ahora ago-26 🔴. Lo interesante es que la incorporación de apenas un nuevo dato volvió a cambiar significativamente la lectura reciente de la tendencia.

Hoy, con bastante presión vendedora en el MULC, el BCRA se llevó casi USD 300mn. Nada mal para un día cualquiera de octubre. El dato va en línea con algo que venimos marcando: parte de la desestacionalización de la liquidación del agro probablemente se vea en el 4T26, generando una oferta de dólares algo más persistente que en años anteriores.

A pesar de la aceleración de 1,7% a 1,9%, el dato de septiembre deja una lectura bastante positiva. Por un lado, terminó mejor que lo que relevaban varias consultoras. Por otro, la inflación núcleo se ubicó en 1,7%, reforzando la señal de desaceleración subyacente. En definitiva, un buen balance para un dato que, hace apenas unas semanas, parte del mercado temía que pudiera ser bastante peor. PD: este mes le pegamos en el ángulo con la proyección