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본업이 사업전략기획(사업성 검토)입니다. 인도 주 경찰 증거를 카르다노에 올리겠다며 국고 960만 ADA를 요청한 PFMS 안건, 현재 DRep 찬성 27.6%로 통과선 67%의 절반에도 못 미치는 상황입니다. 저는 11.1일 DRep으로 반대표를 냈고, 그 뒤 제안자와 X에서 직접 주고받은 내용까지 묶어서 이 안건을 사업 심사처럼 다시 뜯어봅니다. 지금까지 PFMS는, 1. 인도 텔랑가나 주 경찰의 사건 증거파일(CCTV, 압수물, 기소 서류)에 지문(해시)을 떠서 카르다노 블록체인에 기록하겠다는 사업입니다. 2. 은행 대출로 치면 두바이·인도 소프트웨어 회사 Trivolve가 차주(돈 빌리는 쪽)이고, 카르다노 재단이 자금을 맡아 관리하는 신탁사 역할입니다. 3. 요청한 소요자금 960만 ADA는 올해 남은 국고 한도 약 4,260만 ADA(10.16일 기준)의 약 22.5%로, 한 건이 남은 한도의 4분의 1 가까이를 쓰는 개념입니다. 사업계획서에 있는 것과 없는 것 4. 54쪽 분량의 사업계획서에 있는 건 첫해 메인넷 거래 153만 건과 소요자금 960만 ADA의 지급 일정(계약 서명 때 180만 ADA 먼저, 이후 마일스톤마다)입니다. 5. 그런데 마일스톤이 재는 건 단순 "거래 수"라서, 경찰이 증거파일을 기록한 건수일 뿐이고 이 사업의 매출과는 상관이 없습니다. 6. 즉 153만 건의 경찰 업무가 있다는 걸 그대로 잠재수요로 본 겁니다. 7. 정작 이 사업의 수익모델인 '유료 검증', 그러니까 검찰이 사건을 보완하거나, 소송이 붙어 법원·변호인 측이 기록된 증거에 대해 추가적인 진위 확인을 요청할 때 돈을 받고 제공해주는 모델인데, 이게 1년에 몇 건, 얼마나 팔릴지는 사업계획서에 없습니다. 8. 인도 정부가 2024.8월 새 형사법과 함께 내놓은 공식 증거 앱 e-Sakshya(올해 2월 기준 35개 주 경찰서 15,899곳)는 54쪽 안에 한 번도 안 나옵니다. (사업계획서에 "경쟁사 현황" 칸이 비어 있는 것) 제안자 답변으로 확인한 것 9. 당황스러운건 매출 전망이 사업계획서가 아니라 X 답글로 처음 나왔는데(연 29만 건 × 20%가 유료 검증 × 사건당 3회 × 평균 3.6달러 = 연 62.8만 달러), 그래서 제가 물었던 게 텔랑가나 2025년 한 해 등록 사건이 전부 228,695건인데 29만 건은 어디서 왔냐는 것이었고, 10. 답은 "주 정부가 준 10년 도입 계획(PFMS를 경찰서에 깔아 가는 일정)의 연평균 사건 수"였습니다. 결국 이것도 경찰이 맡을 사건 수의 평균값이고, 심지어 초년도 예측이 아닌데 수익 계산은 첫해부터 들어간 개념입니다. 11. 20%는 사건 기록 표본 5만 건에서 "검증 때문에 지연"된 비율 40%를 반으로 깎은 것이라는데, 표본은 증거물이 없는 사건을 빼고 뽑았다고 하고, 29만 건 전체에도 같은 기준을 적용했는지는 답이 없었습니다. 12. 그리고 유료 검증은 "PFMS에서 처음 해보는 것"이고, 카르다노 기록이 법정에서 진위가 확인된 증거로 인정될지는 "법원 몫"이라고 답했습니다. 13. 결정적인건 제안사 Trivolve의 앞선 우타르프라데시 사업(FMS, 카탈리스트 55만 ADA)은 연 100만 건을 예상했는데, 14개월 동안 약 16만 건이었습니다. (대표는 주 전체 도입 기준 숫자라고 설명하긴 했는데, 매출을 논하기 이전에 단순한 경찰 사건에 대한 전체 모수 예측도 틀린겁니다.) 사업 심사에서 막히는 지점 14. 첫째, 돈 내고 쓸 사람이 과연 있을지에 대한 검토 자체가 없어요. 유료 검증이란 건 분쟁이 붙은 쪽이 원할 때만 사는 상품인데, 그 사람들이 실제로 지갑을 연다는 근거는 어디에도 없었거든요? 15. 둘째, 이미 공짜 대체재가 깔려 있습니다. e-Sakshya가 항목별 해시, 시각, 위치, 법정용 증명서까지 만들고(마하라슈트라 사례), 정부는 ICJS로 경찰·감식·검찰·법원을 이미 잇고 있어서, 제가 볼 땐 PFMS에 실사용이 붙기 어려워 보입니다. 16. 셋째, 은행이 대출 심사를 하는데 핵심 서류를 비공개라고 안 줍니다. 텔랑가나와의 계약은 비밀유지 계약(NDA)이라 카르다노 재단만 검토했다고 하는데, 그 카르다노 재단은 자금 관리자로 관리 예산 20만 ADA를 받는 자리에 있으면서 찬성표를 낸 상황입니다. (이게 탈중앙화야?) 17. 은행이었으면 "사업은 좋은데 매출 근거를 가져오세요"로 반려했을 서류고, 사업 자체가 나쁘다는 게 아니라 이 돈은 국고가 아니라 주 정부 예산이나 은행 대출, 민간 투자에서 와야 맞다고 보는겁니다. 25억원 정도인데 이 정도는 그냥 은행 대출받아서 하시면 됩니다. ADA 홀더랑 무슨 상관이냐면 18. 국고 한도는 들어오는 수수료로 다시 늘지 않아서, 이 한 건이 통과되면 남은 한도의 약 22.5%가 매출 근거 없이 나가는 선례가 됩니다. 19. 통과하려면 DRep 찬성 67%가 필요한데 지금 27.6%라 40%p 가까이 모자라고, 투표하지 않은 DRep 지분은 반대표로 셉니다. 마감은 11.21일(토) 06:45입니다. 20. 제가 다시 볼 조건은 두 가지인데, 텔랑가나 NDA 계약 조건의 공개 요약을 온체인 문서에 넣는 것, 그리고 마지막 소요자금 지급분을 실제 유료 검증 매출에 엮는 것입니다. 21. 3주 동안 묻고 답하면서 느낀 건, 숫자를 물으면 일부만 답하고 다시 물으면 다른 얘기로 넘어간다는 것이었는데, 자금을 받으려면 설득의 책임은 묻는 쪽이 아니라 자금을 받는 쪽에 있다고 생각합니다. (제가 계속 묻는 게 맞나 싶은데, 제 마지막 답글엔 아직 답이 없음) 저는 사업의 자유를 막을 생각은 없으며, "정말 ADA 환원할 수 있어? 차라리 환원한다고 하질 말던지, 신뢰도가 더 떨어지잖아." 라고 요약할 수 있을 듯합니다.

리얼파이 이야기 1편(feat. 카르다노 TVL 살아나나?) (출처 : 크립토 리치 | 네이버 블로그) m.blog.naver.com/joseph_suan…