社畜ピカ

片岡様、夜遅くにもかかわらず、ご丁寧なご返信をお寄せ下さいまして、誠にありがとうございます。 ①「財政支出→名目金利上昇→円高」のご指摘について 確かに、一面的にはご指摘の通りです。財政支出拡大→短期的に景気刺激→インフレ期待→金利上昇→円高圧力ーーとなる可能性があろうかと存じます。 しかし、同時に「財政悪化 →国債増発 →信用懸念 →円安圧力」も生じ得ます。足元、超長期ゾーンの金利を中心に上振れ、20年物は1999年以来の高水準ですが、むしろ、今まさに円安が進み一時155.31円と、2月初旬以来の高値をつけております。 なお、純債務GDP比での財政拡大余地につきましては、IMFの統計では、日本は2025年の推計値でGDP比130.1％と確かに改善傾向にあるものの、先進国で依然として最大です。日銀の資金循環統計ではQ2にGDP比83％でしたが、GPIFの金融資産を含むためと拝察します。他先進国と比較する場合、IMFベースで統一されると、より整合的かと存じます。 ②金融政策は「為替安定を目的としない」とするのは制度上の減速について 現実には為替への配慮は不可避と考えております。ご案内の通り、日銀の金融政策運営方針、物価安定の目標は、直接的には為替を目的としません。しかし、急激な円安が輸入物価を押し上げ、物価目標達成を困難にする場合、為替は事実上の政策判断材料になりうると考えます。24年7月の利上げは、その一例ではないでしょうか。 長々と大変失礼いたしました。重ねて、この度のご返信に厚く御礼申し上げます。またの機会に、155円超えの円安による物価への影響などを始め、片岡様からのご発信をフォローさせていただく所存です。 ↓以下は、IMFの純債務GDP比のチャートでございます。